Фото: Getty Images
Уход иностранных инвесторов поддержал российский сегмент рынка слияний и поглощений на фоне общемирового спада сделок M&A
По итогам 2022 года мировой рынок слияний и поглощений (M&A) сократился на 37% по сравнению с 2021 годом и составил $3,61 трлн, по оценкам The Wall Street Journal. При этом два года назад объем M&A-сделок в мире достиг рекордных $5 трлн. Этому способствовали низкие процентные ставки, установленные для компенсации последствий пандемии, быстрое восстановление глобальной экономики, а также перемены во многих отраслях, вызванные локдаунами и изменением поведения потребителей, рассказал директор департамента инвестиций и рынков капитала консалтинговой компании Kept (бывшая КПМГ) Денис Суровцев.
Энергетический кризис прошлого года повысил риск глобальной рецессии, а рост инфляции и процентных ставок почти вернули рынок к уровням 2020 года, объясняет тенденцию директор практики финансового консалтинга группы «Деловой профиль» Анна Крысина. Глобальная неопределенность, по ее словам, привела к тому, что за восемь месяцев 2023 года количество M&A-сделок сократилось на 24,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Российский рынок M&A после снижения с $46,5 млрд в 2021-м до $42,9 млрд в 2022 году в первом полугодии этого года снова начал расти, по данным AK&M: суммарная стоимость сделок января — июня выросла на 36,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув $24,62 млрд против $18,01 млрд годом ранее. В первом полугодии было зафиксировано 279 сделок — на 28,6% больше, чем годом ранее (217).
Главной движущей силой на рынке слияний и поглощений в нашей стране стала продажа качественных активов иностранных игроков, которые ушли с рынка, говорит руководитель группы M&A консалтинговой компании Б1 (бывшая EY) Юлия Загорнова.
Несмотря на то что большинство подобных сделок совершается гораздо ниже рыночной цены, результат первого полугодия 2023 года оказался самым высоким с 2019 года, отмечает заместитель гендиректора информационного агентства AK&М Людмила Еремина.
Отрасли роста
В 2022–2023 годах активизировались сделки в отраслях, которые активно покидали западные инвесторы в условиях санкций, — машиностроение, лесная и целлюлозно-бумажная промышленность, химия, ретейл, сфера услуг, финансовый сектор, пищевая промышленность, транспорт, рассказала Людмила Еремина.
Аналитики AK&M также отмечают существенное повышение в России M&A-активности отраслей реального сектора: «При этом активность рынков связана не только с выходом иностранных компаний из российских активов, но и с развитием самих отраслей».
По данным мониторинга AK&M, лидерами рейтинга отраслей по сумме сделок M&A за первое полугодие 2023 года стали финансовые институты (доля рынка — 21,2%), добыча полезных ископаемых (10,7%), строительство и девелопмент (10,4%), ТЭК (9,8%), машиностроение (9,5%). По количеству сделок в первую пятерку вошли также сфера услуг (7,2%) — третье место после строительства (38,4%) и машиностроения (12,9%), — сельское хозяйство (5,7%) и торговля (5,4%).
Из-за высокой стоимости денег покупатели гораздо более внимательно относятся к качеству объектов для потенциальных инвестиций, и требования к этому качеству значительно возросли, отмечают эксперты. В приоритете производственные активы и понятные с точки зрения дальнейшего развития отрасли, например производство товаров народного потребления, говорит Юлия Загорнова.
Кроме того, по словам партнера аудиторско-консалтинговой группы «Юникон» Эдуарда Румянцева, генератором объемов и роста рынка M&A как в России, так и в мире является IТ-сектор. «Продолжающаяся цифровизация бизнеса будет поддерживать высокую активность в IТ-сегменте — в частности, в областях, связанных с разработкой и применением искусственного интеллекта», — прогнозирует Анна Крысина.
Кроме того, рынок будет стимулировать сформировавшийся после пандемии тренд на консолидацию бизнеса: многие малые предприятия не выдерживают конкуренции с гигантами отрасли, особенно в сельском хозяйстве, производстве товаров народного потребления и торговле.
Будущее консолидаций
Поддержка динамики рынка M&A за счет интереса к приобретению активов у уходящих иностранных компаний сохранится еще около года, прогнозирует Юлия Загорнова.
По ее словам, растет интерес к российским активам как в целях приобретения, так и в целях создания партнерств инвесторов из дружественных стран — Турции, стран Ближнего Востока, Индии и Китая.
На фоне деглобализации и фрагментации мировой экономики на региональные блоки можно ожидать активного перетока капитала между различными регионами и региональными блоками, что неизбежно будет увеличивать как количество, так и объем сделок M&A, дает оптимистичный прогноз Эдуард Румянцев.
Постепенное восстановление экономики, ожидаемое в 2024 году, может стать основным драйвером для рынка M&A, считает Анна Крысина. При этом инфляция, которая может снизиться, но сохраниться выше нормальных значений, и высокие процентные ставки, по ее словам, будут ограничивать инвестиционные возможности. Поэтому рассчитывать на серьезный рост активности участников рынка, по ее мнению, не стоит.
Государство будет стимулировать развитие стратегических направлений и отраслей экономики, поэтому в ближайшие годы можно ожидать слияний и поглощений на таких рынках при участии крупного российского бизнеса в интересах государства, полагает Людмила Еремина. Привлекательными для групп инвесторов, которые хотели бы сберечь свои капиталы в нестабильное время, будут также строительство и девелопмент, внутренний туризм, а также ретейл и розничные финансовые услуги, где переход большой части операций в интернет будет подогревать рынок M&A.